Wall Street - Tops und Flops an der Weltleitbörse Invest 2019 - ideasTV
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Wall Street – Tops und Flops an der Weltleitbörse
Invest 2019
Referenten:
Achim Matzke
achim.matzke@
commerzbank.com
Technical Analysis & Index Research | Commerzbank Research | 05./06. April 2019
Inhaltsverzeichnis
Umfeldfaktoren 3 S&P 500 14
Euro vs. US-Dollar 4 KGV-Vergleich 15
Ausgewählte Währungspaare 5 Dow Jones Utilities 16
USA – Ausgewählte Makro-Daten 6 Ausgewählte Titel aus dem Dow Jones Industrial 17
Bitcoin vs. USD 7 Nasdaq Composite 18
WTI Rohöl-Future 8 US (Tech) stocks I 19
Gold (langfristig und kurzfristig) 9 US (Tech) stocks II 20
US-T-Note Future 10 Anhang 21
Spread der US-Zinsstrukturkurve und US- 11
Rezessionen seit 1962
USA: Ausgewählte Aktienindizes und Einzeltitel 12
Anleihen vs. Aktien – 10-jährige US-Bondrendite vs. 13
S&P 500 (seit 1871)
Technical Analysis & Index Research | Commerzbank Research | 05./06. April 2019
Currencies & Commodities
Umfeldfaktoren
Technical Analysis & Index Research | Commerzbank Research | 05./06. April 2019 3
Euro vs. US-Dollar
1.399 B = Buy signal
S = Sell signal
TP = Take-profit signal
TP
1.3
S 1.3
200-day 1.255
m.a. Down- 1.2
1.209 TP trend
1.1805 1.2
1.17 1.155 1.1600
B TP
1.1
1.10 B 1.155
1.1301
B
Uptrend 1.1213 1.1
S
1.0
1.0460 Staggered support
1.0340
2014 2015 2016
Quelle: Commerzbank Research; Daten: Thomson Reuters; Datum: 03/04/2019 (14:53)
2017 2018 2019
Technical Analysis & Index Research | Commerzbank Research | 05./06. April 2019 4
Ausgewählte Währungspaare
USD vs. JPY Dollar Index
125.9 Top pattern
B = Buy signal
S = Sell signal
TP = Take-profit signal
129
128
127
Trump 102.9 1
126
125 rallye TP
124
123 100.5
122
200-day 118.4 Down- 121
120
119 B 97.8
1
m.a. trend 118
S
114.5 114.5
117
116 S 95.0
116.0 S B 112.0
115
114
113
112
S 111 93.0 S
S
110
109
USDX: Weight (in %) B
Uptrend 108 1) Euro = 57.6
105.5 B 107.3
B Sell-Off
107
106
200-day
m.a.
2) Yen = 13.6
3) GBP = 11.9
S 105
4) CAD = 9.1 88.9
Bottom 104.6 104.9 104
5) SEK = 4.2
103
102 B = Buy signal 6) CHF = 3.6 Stabili-
pattern 101 S = Sell signal
sation
98.9 TP = Take-profit signal
100
99
98 x100
2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019
Quelle: Commerzbank Research; Daten: Thomson Reuters; Datum: 03/04/2019 (15:08) Quelle: Commerzbank Research; Daten: Thomson Reuters; Datum: 03/04/2019 (15:19)
GBP vs. EUR USD vs. Yuan
1.441 B = Buy signal
S = Sell signal
B = Buy signal
S = Sell signal 6.95 6.95 TP
7
TP = Take-profit signal TP = Take-profit signal
6
Bear market Downtrend 6
1.3
Down- 6
S trends trend 6
1.3
B S 6.70 6
6
S 200-day
1.2
6.59 B Up- 6.67 6
m.a. 1.2026 TP
6
S
1.2
trend s 6
1.1590 6
S
S B
S
1.1
B 6.43 B 6
6
1.1282
B
200-day B 6
Mini- m.a.
B
1.1
1.10 1.0986 6
sell-off
1.0602 1.0745 Trading range
6
1.0 6.32 6.24 6
2016 2017 2018 2019 2016 2017 2018 2019
Quelle: Commerzbank Research; Daten: Thomson Reuters; Datum: 03/04/2019 (15:22) Quelle: Commerzbank Research; Daten: Thomson Reuters; Datum: 03/04/2019 (15:23)
Technical Analysis & Index Research | Commerzbank Research | 05./06. April 2019 5
USA – Ausgewählte Makro-Daten Fed Ziele: Inflation vs. Arbeitslosigkeit US: Steigendes Haushaltsdefizit (Staatsausgaben > Staatseinnahmen) (Inflation zzt. unter der Zielmarke von 2%) trotz niedriger Arbeitslosigkeit USA: Leistungsbilanzdefizit (Importe > Exporte) US Öffentliche Verschuldung in % of GDP (1700 - 2017) Quelle: Commerzbank Research; Daten: Bloomberg Technical Analysis & Index Research | Commerzbank Research | 05./06. April 2019 6
Bitcoin vs. USD
19511
B = Buy signal 200
190
S = Sell signal 180
TP = Take-profit signal 170
160
150
TP
12000 140
Bear market
130
120
110
S trend 100
90
S
S 80
B 70
S
S
60
5911 Staggered support 5876
4400
50
200-day
B 40
m.a.
Bottom pattern
3123 30
x100
D 2018 M A M J J A S O N D 2019 M A M J J
Quelle: Commerzbank Research; Daten: Thomson Reuters; Datum: 03/04/2019 (15:16)
Technical Analysis & Index Research | Commerzbank Research | 05./06. April 2019 7
WTI Rohöl-Future
B = Buy signal 90
S = Sell signal
TP = Take-profit signal Up- 76.9 85
80
channel 75
TP 70
B 65
60
54.4 Down- 58.0
Flag trend 55
51.6 B 200-day 50
m.a. B "V"
B TP Recovery 45
42.3 42.3 40
39.2
35
Bull 30
market trend
26.2 25
Selling 100
50
x10000
2016 2017 2018 2019
Quelle: Commerzbank Research; Daten: Thomson Reuters; Datum: 03/04/2019 (15:14)
Technical Analysis & Index Research | Commerzbank Research | 05./06. April 2019 8
Gold (langfristig und kurzfristig)
B = Buy signal
S = Sell signal
TP = Take-profit signal
Top 1921 200
pattern
1520 1434 1375 150
B
1031 B
200-day
m.a. S 1180 1173
1046 100
B 1375 Resistance 1365
14
1340 13
697 1295
Down-
trend
TP
13
TP
TP
S Up-
50
S trend
12
B
Bull market
12
200-day
B 1161
trends (since ´01) m.a. 11
1123
Uptrend B = Buy signal
S = Sell signal
TP = Take-profit signal 11
260
x100
2017 2018 2019
Quelle: Commerzbank Research; Daten: Thomson Reuters; Datum: 03/04/2019 (15:18)
x10
01 02 03 04 05 06 07 08 010 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
Quelle: Commerzbank Research; Daten: Thomson Reuters; Datum: 03/04/2019 (15:16)
Technical Analysis & Index Research | Commerzbank Research | 05./06. April 2019 9
US-T-Note Future
138
135.1
Correction- 136
134.0
trend 134
B
S 132
200-day 131.0 B S Bear-
130
m.a. market
S
127.0 trend 128
S
S S
126
124
122.8 Support zone S 122
B 120
B = Buy signal
Slow- 118
S = Sell signal down
TP = Take-profit signal 117.4 116
5000
!
x1000
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Quelle: Commerzbank Research; Daten: Thomson Reuters; Datum: 04.04.2019 (08:42)
Technical Analysis & Index Research | Commerzbank Research | 05./06. April 2019 10Spread der US-Zinsstrukturkurve und US-Rezessionen seit 1962
?
Quelle: Commerzbank Research; Daten: Bloomberg; Stand: April 2019
Technical Analysis & Index Research | Commerzbank Research | 05./06. April 2019 11USA: Ausgewählte Aktienindizes
und Einzeltitel
Technical Analysis & Index Research | Commerzbank Research | 05./06. April 2019 12Anleihen vs. Aktien – 10-jährige US-Bondrendite vs. S&P 500 (seit 1871)
Financial
Financial Repression
Repression (‘08 – ‘17)
Quelle: Commerzbank Research, Daten: Robert J. Shiller; Board of Governors of the Federal Reserve System (GS10); Bloomberg
Technical Analysis & Index Research | Commerzbank Research | 05./06. April 2019 13S&P 500
B = Buy signal 31
S = Sell signal
TP = Take-profit signal
2873
2941 30
2846 29
B B
TP 28
27
S B 26
2401 B 2532 25
24
2347 23
B B 200-day
2135 m.a. "V"-Recovery
22
21
Flag
Bull market 20
S
B trend 19
18
1810 - 1820
x100
2016 2017 2018 2019
Quelle: Commerzbank Research; Daten: Thomson Reuters; Datum: 03/04/2019 (15:24)
Technical Analysis & Index Research | Commerzbank Research | 05./06. April 2019 14KGV-Vergleich Stand: April 2019
Tapering Fed Funds- Fed Funds-
Diskussion Anhebung Pause
Switch:
Euro Stoxx
50 P/E >
DAX P/E
*es handelt sich um Monatsdaten Quelle: bis 2000 JCF, seit 2001 I/B/E/S
Technical Analysis & Index Research | Commerzbank Research | 05./06. April 2019 15Dow Jones Utilities
778 Resistance
B = Buy Signal
S = Sell Signal 80
TP = Take-Profit Signal 78
762 76
724 74
710 B 72
TP TP B 70
B B 68
680 66
647 64
B 200-day Uptrend 62
m.a. 60
58
Bull market 56
trend (since May 2010) 54
535 x10
200
100
x1000000
2016 2017 2018 2019
Quelle: Commerzbank Research; Daten: Thomson Reuters; Datum: 03/04/2019 (15:35)
Technical Analysis & Index Research | Commerzbank Research | 05./06. April 2019 16Ausgewählte Titel aus dem Dow Jones Industrial
American Express (in USD) Disney (in USD)
All-time highs 114.6
125
120
1
All-time high
115
110
122.1 Staggered resistance
120.2
96.2 Accelerated bear
B 105
100
TP
market trends 91.5
95
1
90 TP
89.0 85
80
90.0
200-day 75
67.9 B Bull
m.a.
market trends
70
B = Buy signal
B B = Buy signal 65
53.1
B 200-day S = Sell signal
S = Sell signal
TP = Take Profit
60
46.5 m.a.
TP = Take-profit signal
50.3 55
Selling o.k.
x100
500
50
x100000
300
200
100
x100000
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
2014 2015 2016 2017 2018 2019 Quelle: Commerzbank Research; Daten: Thomson Reuters; Datum: 03/04/2019 (15:49)
Quelle: Commerzbank Research; Daten: Thomson Reuters; Datum: 03/04/2019 (15:47)
McDonald’s (in USD) Visa (in USD)
New all-time highs 2 B = Buy signal
S = Sell signal
New all-time highs
2 TP = Take-profit signal
B = Buy signal
178.7 B 151.6
B
S = Sell signal 1
TP = Take-profit signal 177.5 153.0 1
1 B
1
B 123.0
200-day
103.7 B 200-day
m.a. 120.0
1
83.9 B Bull
m.a. 1
1 market trend
Bull
market trends 75.2
83.3 87.5 x100
x100
250
200
200 150
100
100 50
x100000
x100000
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2017 2018 2019
Quelle: Commerzbank Research; Daten: Thomson Reuters; Datum: 03/04/2019 (15:50) Quelle: Commerzbank Research; Daten: Thomson Reuters; Datum: 03/04/2019 (15:51)
Technical Analysis & Index Research | Commerzbank Research | 05./06. April 2019 17Nasdaq Composite
B = Buy signal
8
S = Sell signal
TP = Take-profit signal
8133 8
7637 TP
B
7
TP B 7
6461 B 6631 6
B 6190 6
B Bull market "V"-Recovery 5
B trends 5
200-day
4678 4
m.a.
4210 x1000
2016 2017 2018 2019
Quelle: Commerzbank Research; Daten: Thomson Reuters; Datum: 03/04/2019 (16:20)
Technical Analysis & Index Research | Commerzbank Research | 05./06. April 2019 18US (Tech) stocks I
Amazon (in USD) Apple (in USD)
B = Buy signal 2050 B = Buy signal 233.5 2
S = Sell signal 2 S = Sell signal TP 2
TP = Take-profit signal B B TP = Take-profit signal
1620 B 2
TP 1 177.5 B S
1
200-day
m.a. B B
1083 B 156.7 1
1
1
847 B 930 142.0 142.0
Bull
696 B 118.7 B Gap
1
B market trend
TP B Bull market 200-day
1
trend (since Jan. `15) 89.5
m.a.
474 o.k.
x1000
1500 Selling
x100
100
1000
500 50
x10000 x1000000
2016 2017 2018 2019 2017 2018 2019
Quelle: Commerzbank Research; Daten: Thomson Reuters; Datum: 03/04/2019 (16:12) Quelle: Commerzbank Research; Daten: Thomson Reuters; Datum: 03/04/2019 (16:13)
Facebook (in USD) Microsoft (in USD)
2
B = Buy signal
S = Sell signal 218.6 2 B = Buy signal
115.0
1
TP = Take-profit signal S = Sell signal 1
2
195.0 Gap 2
TP = Take-profit signal B 1
TP 96.7 B 1
B 1
174.3 1 94.0
B 1
TP 1 B
B 159.3
150.0
1
56.9 B
200-day 70.0
133.5 S 1 m.a.
B 200-day 1 B Gap
TP m.a. 1
Bull
123.0 market trend
113.5 1
x100
39.7 x100
1500
Selling Selling Selling 1000 100
! x100000
500 50
x1000000
2017 2018 2019 2016 2017 2018 2019
Quelle: Commerzbank Research; Daten: Thomson Reuters; Datum: 03/04/2019 (16:12) Quelle: Commerzbank Research; Daten: Thomson Reuters; Datum: 03/04/2019 (16:14)
Technical Analysis & Index Research | Commerzbank Research | 05./06. April 2019 19US (Tech) stocks II
Philadelphia Semiconductor Alphabet (in USD)
New all-time highs All-time highs
B = Buy signal
S = Sell signal 1465
1 B = Buy signal
S = Sell signal
1274 1
TP = Take-profit signal 1
TP = Take-profit signal
1 B 1
B 1 B 1
B 1000 B
B 1204 TP 1
1
Flag 1 1000
1066 B
Uptrend
1
810 B 817
B Bull market
200-day
200-day m.a. trend (since Jan. `15)
m.a.
780
673 x1000
o.k. 7000
6000
5000
4000
3000
2000
x1000 x1000 1000
2017 2018 2019 2016 2017 2018 2019
Quelle: Commerzbank Research; Daten: Thomson Reuters; Datum: 03/04/2019 (16:18) Quelle: Commerzbank Research; Daten: Thomson Reuters; Datum: 03/04/2019 (16:03)
Netflix (in USD) Tesla (in USD)
B = Buy signal
S = Sell signal
423.2 5 All-time high 390 4
TP = Take-profit signal B 4
4
3
B TP
3
291 Resistance B
200-day 3
m.a. 262.0 293
2 B B 2
B S
133.3 B TP
S
S
200-day 255
Bull market B S m.a. 2
B
trend (since Jan. `13) 1 S B
180
85.8 1
x100 141 B = Buy signal
S = Sell signal
600
500
400
300
116 TP = Take-profit signal
x100
200
100
x100000
2016 2017 2018 2019 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Quelle: Commerzbank Research; Daten: Thomson Reuters; Datum: 03/04/2019 (16:15) Quelle: Commerzbank Research; Daten: Thomson Reuters; Datum: 03/04/2019 (16:02)
Technical Analysis & Index Research | Commerzbank Research | 05./06. April 2019 20Vielen Dank
für Ihre Aufmerksamkeit
Technical Analysis & Index Research | Commerzbank Research | 05./06. April 2019 21Kontaktdaten
Technical Analysis & Index Research Team
Leiter
Technical Analysis & Index Research
Achim Matzke
achim.matzke@
commerzbank.com
Petra Gräfin von Kerssenbrock Thorsten Grisse
petra.von-kerssenbrock@ thorsten.grisse@
commerzbank.com commerzbank.com
Technical Analysis & Index Research | Commerzbank Research | 05./06. April 2019 22Disclaimer Zur Erfüllung der MAR-Anforderungen der ESMA weisen wir darauf hin, dass diese Ausarbeitung am 04/04/2019 10:05 CEST fertiggestellt und am 04/04/10:15 CEST verbreitet wurde. Für die Erstellung dieser Ausarbeitung sind die Abteilung Research im Bereich Firmenkunden der Commerzbank AG, Frankfurt am Main, bzw. etwaig in der Ausarbeitung genannte Filialen der Commerzbank verantwortlich. Die Commerzbank AG ist bei der CFTC vorläufig als Swaphändler registriert. Sofern diese Ausarbeitung eine Analyse eines oder mehrerer Beteiligungspapiere enthält, sei darauf hingewiesen, dass die Verfasser bestätigen, dass die in diesem Dokument geäußerten Einschätzungen ihre eigenen Einschätzungen genau wiedergeben und kein Zusammenhang zwischen ihrer Dotierung – weder direkt noch indirekt noch teilweise – und den jeweiligen, in diesem Dokument enthaltenen Empfehlungen oder Einschätzungen bestand, besteht oder bestehen wird. Der (bzw. die) in dieser Ausarbeitung genannte(n) Analyst(en) ist (sind) nicht bei der FINRA als Research-Analysten registriert/qualifiziert. Solche Research-Analysten sind möglicherweise keine assoziierten Personen der Commerz Markets LLC und unterliegen daher möglicherweise nicht den Einschränkungen der FINRA Rule 2241 in Bezug auf die Kommunikation mit einem betroffenen Unternehmen, öffentliche Auftritte und den Handel mit Wertpapieren im Bestand eines Analysten. Ob und in welchem zeitlichen Abstand eine Aktualisierung dieser Ausarbeitung erfolgt, ist vorab nicht festgelegt worden. Wenn nicht anders angegeben, beziehen sich die Kurse der in diesem Dokument erwähnten Wertpapiere auf den Schlusskurs oder Spread des letzten Handelstages, die Schwankungen unterliegen können. Mögliche Interessenkonflikte Offenlegung möglicher Interessenkonflikte der Commerzbank AG, ihrer Tochtergesellschaften, verbundenen Unternehmen („Commerzbank“) und Mitarbeitern in Bezug auf dIe Emittenten oder Finanzinstrumente; die in diesem Dokument analysiert werden, zum Ende des dem Veröffentlichungszeitpunkt diesem Dokument vorangegangenen Monats*: Für Angaben zu den in Kompendien genannten Unternehmen bzw. den von den Analysten der Commerzbank analysierten Unternehmen folgen Sie bitte diesem Link:: https://research.commerzbank.com/web/commerzbank-research-portal/public- page/disclosures* *Die Aktualisierung dieser Informationen kann bis zu 10 Tage nach Monatsende erfordern Disclaimer Dieses Dokument dient ausschließlich zu Informationszwecken und berücksichtigt nicht die besonderen Umstände des Empfängers. Es stellt keine Anlageberatung dar. Die Inhalte dieses Dokuments sind nicht als Angebot oder Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder irgendeiner anderen Handlung beabsichtigt und dienen nicht als Grundlage oder Teil eines Vertrages. Anleger sollten sich unabhängig und professionell beraten lassen und ihre eigenen Schlüsse im Hinblick auf die Eignung der Transaktion einschließlich ihrer wirtschaftlichen Vorteilhaftigkeit und Risiken sowie ihrer Auswirkungen auf rechtliche und regulatorische Aspekte sowie Bonität, Rechnungslegung und steuerliche Aspekte ziehen. Die in diesem Dokument enthaltenen Informationen sind öffentliche Daten und stammen aus Quellen, die von der Commerzbank als zuverlässig und korrekt erachtet werden. Die Commerzbank übernimmt keine Garantie oder Gewährleistung im Hinblick auf Richtigkeit, Genauigkeit, Vollständigkeit oder Eignung für einen bestimmten Zweck. Die Commerzbank hat keine unabhängige Überprüfung oder Due Diligence öffentlich verfügbarer Informationen im Hinblick auf einen unverbundenen Referenzwert oder - index durchgeführt. Alle Meinungsaussagen oder Einschätzungen geben die aktuelle Einschätzung des Verfassers bzw. der Verfasser zum Zeitpunkt der Veröffentlichung wieder und können sich ohne vorherige Ankündigung ändern. Die hierin zum Ausdruck gebrachten Meinungen spiegeln nicht zwangsläufig die Meinungen der Commerzbank wider. Die Commerzbank ist nicht dazu verpflichtet, dieses Dokument zu aktualisieren, abzuändern oder zu ergänzen oder deren Empfänger auf andere Weise zu informieren, wenn sich ein in diesem Dokument genannter Umstand oder eine darin enthaltene Stellungnahme, Schätzung oder Prognose ändert oder unzutreffend wird. Diese Ausarbeitung kann Handelsideen enthalten, im Rahmen derer die Commerzbank mit Kunden oder anderen Geschäftspartnern in solchen Finanzinstrumenten handeln darf. Die hier genannten Kurse (mit Ausnahme der als historisch gekennzeichneten) sind nur Indikationen und stellen keine festen Notierungen in Bezug auf Volumen oder Kurs dar. Die in der Vergangenheit gezeigte Kursentwicklung von Finanzinstrumenten erlaubt keine verlässliche Aussage über deren zukünftigen Verlauf. Eine Gewähr für den zukünftigen Kurs, Wert oder Ertrag eines in diesem Dokument genannten Finanzinstruments oder dessen Emittenten kann daher nicht übernommen werden. Es besteht die Möglichkeit, dass Prognosen oder Kursziele für die in diesem Dokument genannten Unternehmen bzw. Wertpapiere aufgrund verschiedener Risikofaktoren nicht erreicht werden. Hierzu zählen in unbegrenztem Maße Marktvolatilität, Branchenvolatilität, Unternehmensentscheidungen, Nichtverfügbarkeit vollständiger und akkurater Informationen und/oder die Tatsache, dass sich die von der Commerzbank oder anderen Quellen getroffenen und diesem Dokument zugrunde liegenden Annahmen als nicht zutreffend erweisen. Die Commerzbank und/oder ihre verbundenen Unternehmen dürfen als Market Maker in den(m) Instrument(en) oder den entsprechenden Derivaten handeln, die in unseren Research-Studien genannt sind. Mitarbeiter der Commerzbank oder ihrer verbundenen Unternehmen dürfen unseren Kunden und Geschäftseinheiten gegenüber mündlich oder schriftlich Kommentare abgeben, die von den in dieser Studie geäußerten Meinungen abweichen. Die Commerzbank darf Investmentbanking- Dienstleistungen für in dieser Studie genannte Emittenten ausführen oder anbieten. Weder die Commerzbank noch ihre Geschäftsleitungsorgane, leitenden Angestellten oder Mitarbeiter übernehmen die Haftung für Schäden, die ggf. aus der Verwendung dieses Dokuments, seines Inhalts oder in sonstiger Weise entstehen. Technical Analysis & Index Research | Commerzbank Research | 05./06. April 2019 23
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Personen, in deren Besitz dieses Dokument gelangt, sind verpflichtet, sich diesbezüglich zu informieren und solche Einschränkungen zu beachten. Mit Annahme dieses Dokuments stimmt der Empfänger der Verbindlichkeit der vorstehenden Bestimmungen zu. Zusätzliche Informationen für Kunden in folgenden Ländern: Deutschland: Die Commerzbank AG ist im Handelsregister beim Amtsgericht Frankfurt unter der Nummer HRB 32000 eingetragen. Die Commerzbank AG unterliegt der Aufsicht der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin), Graurheindorfer Strasse 108, 53117 Bonn, Marie-Curie-Strasse 24-28, 60439 Frankfurt am Main und der Europäischen Zentralbank, Sonnemannstrasse 20, 60314 Frankfurt am Main, Deutschland. Großbritannien: Dieses Dokument wurde von der Commerzbank AG, Filiale London, herausgegeben oder für eine Herausgabe in Großbritannien genehmigt. Die Commerzbank AG, Filiale London, ist von der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (BaFin) und von der Europäischen Zentralbank amtlich zugelassen und unterliegt nur in beschränktem Umfang der Regulierung durch die Financial Conduct Authority und Prudential Regulation Authority. Einzelheiten über den Umfang der Genehmigung und der Regulierung durch die Financial Conduct Authority und Prudential Regulation Authority erhalten Sie auf Anfrage. Diese Ausarbeitung richtet sich ausschließlich an „Eligible Counterparties“ und „Professional Clients“. Sie richtet sich nicht an „Retail Clients“. Ausschließlich „Eligible Counterparties“ und „Professional Clients“ ist es gestattet, die Informationen in dieser Ausarbeitung zu lesen oder sich auf diese zu beziehen. Commerzbank AG, Filiale London bietet nicht Handel, Beratung oder andere Anlagedienstleistungen für „Retail Clients“ an. 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Kanada: Die Inhalte dieses Dokuments sind nicht als Prospekt, Anzeige, öffentliche Emission oder Angebot bzw. Aufforderung zum Kauf oder Verkauf der beschriebenen Wertpapiere in Kanada oder einer kanadischen Provinz bzw. einem kanadischen Territorium beabsichtigt. Angebote oder Verkäufe der beschriebenen Wertpapiere erfolgen in Kanada ausschließlich im Rahmen einer Ausnahme von der Prospektpflicht und nur über einen nach den geltenden Wertpapiergesetzen ordnungsgemäß registrierten Händler oder alternativ im Rahmen einer Ausnahme von der Registrierungspflicht für Händler in der kanadischen Provinz bzw. dem kanadischen Territorium, in dem das Angebot abgegeben bzw. der Verkauf durchgeführt wird. Die Inhalte dieses Dokuments sind keinesfalls als Anlageberatung in einer kanadischen Provinz bzw. einem kanadischen Territorium zu betrachten und nicht auf die Bedürfnisse des Empfängers zugeschnitten. 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Darüber hinaus stellen die hierin enthaltenen Mitteilungen/Informationen keine „Finanzberatungs-Dienstleistung“ im Sinne des Financial Advisers Act, Chapter 110, von Singapur („FAA“) dar; deshalb gelten die gegenüber einem Kunden gegebenenfalls zu beachtenden aufsichtsrechtlichen Anforderungen und geschuldeten Pflichten nach oder in Verbindung mit dem FAA nicht in Verbindung mit dieser Ausarbeitung für den Empfänger. Den Empfängern wird empfohlen, zu den hierein erörterten Informationen den unabhängigen Rat ihrer eigenen professionellen Berater einzuholen. Hongkong: Dieses Dokument wird in Hongkong von der Commerzbank AG, Filiale Hongkong, zur Verfügung gestellt und darf dort nur von „professionellen Anlegern“ im Sinne der Securities and Futures Ordinance (Cap.571) von Hongkong und etwaigen hierin getroffenen Regelungen sowie von Personen, deren gewöhnliche Geschäftstätigkeit im Kauf oder Verkauf von Aktien oder Schuldverschreibungen besteht, entgegengenommen werden. 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